Los altos niveles de ingresos en el mercado de bonos en este momento son una “oportunidad generacional” para los inversores, según Rick Rieder de BlackRock. “He esperado dos décadas de mi vida para algunos acuerdos”, dijo en una entrevista con CNBC, señalando los años de bajas tasas de interés que terminaron en 2022. Los rendimientos de los bonos se mueven inversamente a los precios. Ese ingreso es una prioridad ahora que la duración de los bonos aún no es el cobertura confiable que una vez fue, explicó Rieder, director de inversiones de la firma de renta fija global. En otras palabras, la renta fija no necesariamente ha ofrecido un lastre contra una caída en los precios de las acciones. “En cierto sentido, la capacidad de entregar cupones consistentemente altos a las carteras globales puede servir como una especie de baluarte contra la reducción del mercado de acciones, especialmente en un momento en que la duración en sí no ha podido cumplir su función tradicional”, escribió en la perspectiva de medio año de la firma publicada el lunes. Obtener esos ingresos no significa necesariamente correr un riesgo en exceso ya que las empresas han eliminado, pagando su deuda durante el período posterior al covid, agregó. Sin embargo, la oportunidad no durará para siempre, dijo Rieder a CNBC. Dijo que anticipa un impulso en la productividad e innovación de la “mayor revolución tecnológica” que ahora está en marcha. Eso reducirá la inflación y, eventualmente, las tasas de interés, agregó. Aún así, cierta suavidad laboral podría afectar la economía en el corto plazo, señaló Rieder. Sin embargo, espera una bastante buena mitad del año desde una perspectiva de crecimiento, aunque más hacia el último trimestre. “Muchos CEOs corporativos están sentados y esperando ver qué sucedería con respecto a los aranceles, y creo que desbloqueas parte del gasto en el Capex (gastos de capital) y (investigación y desarrollo)”, dijo. La pausa del presidente Donald Trump sobre las tarifas recíprocas termina el 8 de julio y la fecha límite para un acuerdo entre Estados Unidos y Europa es el 9 de julio. Sin embargo, el presidente dijo recientemente que no puede adherirse a los plazos, diciendo: “Podemos hacer lo que queramos”. Cuando las oportunidades se encuentran en el frente y el vientre de la curva siguen siendo los más atractivos, dijo Rieder, quien también es el gerente de cartera de ISHARES Flexible Income Active ETF (BINC). El fondo cotizado en bolsa tiene un rendimiento de 30 días de SEC de 5.45% y un índice de gastos netos de 0.40%. Binc ytd Mountain Ishares Ingresos flexibles El año de ETF activo hasta la fecha, Rieder todavía favorece el crédito europeo y los bonos soberanos periféricos, como España e Italia. Los rendimientos son excelentes y no hay mucha preocupación por el suministro, dijo. “Si eres un inversor en dólar, y esto es algo que tampoco hemos visto en décadas, obtenemos un beneficio de intercambio de monedas cruzadas”, dijo Rieder. “Todos intentan cubrir su exposición al dólar estadounidense. Al ser un inversor en dólares, realmente obtienes el beneficio y es tremendo”, agregó. “Obtenemos un beneficio adicional del 2%, 2.5% por ser un prestamista en Europa y eso marca la diferencia en el mundo para un inversor en dólares”. También le gustan los productos titulizados en los Estados Unidos. Reportan el 35% de los activos de Binc, con valores comerciales respaldados por hipotecas y MBS no agenciales que representan parte de esa asignación. Rieder ha reducido la asignación de Binc a bonos de grado de inversión, que ahora representan el 7% del ETF. En cambio, dijo que preferiría obtener los ingresos de los bonos de alto rendimiento o la agencia MBS, este último de los cuales tiene ingresos atractivos y es mucho más líquido que los bonos corporativos. El mayor riesgo en el mercado El mayor riesgo que enfrenta inversores de ingresos fijos en este momento es el creciente déficit federal, dijo Rieder. Las preocupaciones al respecto han alimentado la volatilidad en el mercado, dijo que el déficit presupuestario de los Estados Unidos alcanzó los $ 316 mil millones para el mes de mayo, según el Departamento del Tesoro. “Existe el riesgo que aún tenemos que seguir haciendo estas subastas (del Tesoro)”, dijo. “Las tasas de interés de gama larga son extremadamente volátiles y sensibles a la inflación”. Si bien Rieder cree que la inflación está disminuyendo, no está seguro de que eso suceda en los próximos meses. “A más largo plazo, creo que podremos superar la deuda”, dijo. A corto plazo, “los mercados tienden a sentir vulnerabilidad”. “Miro cada subasta de 10 años, 20 o 30 años”, agregó. “En el mercado de bonos, para mí, es casi un suspiro de alivio cuando los hacen”.
